01-05 模块五:石油危机与滞胀
这节课解决的问题
- 两次石油危机发生了什么
- 供给冲击——和需求冲击完全不同的一种病
- 滞胀:停滞和通胀为什么会诡异地同时发生
- 菲利普斯曲线失灵 与 通胀预期:通胀为什么会”扎根”
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一、发生了什么
一句话: 1973 和 1979 年,中东产油国两次联手减产/禁运,油价暴涨数倍,把西方拖进一种过去被认为不可能的怪病:经济停滞和高通胀同时发生。
- 1973 年(第一次):中东战争后,OPEC(石油输出国组织)对支持以色列的西方国家禁运、并大幅减产,油价几个月内涨了约 4 倍。
- 1979 年(第二次):伊朗革命导致石油供应中断,油价再翻倍。
这两次冲击,恰好砸在 01-04 模块四_布雷顿森林与尼克松冲击 刚瓦解、世界刚失去黄金纪律、汇率乱晃的当口,通胀因此更难收拾。
二、供给冲击:一种”降息加息都不好使”的病
还记得 01-03 模块三_大萧条 那种需求冲击吗(大家不敢花钱)?石油危机是另一种,叫供给冲击(supply shock):
供给冲击 vs 需求冲击
- 需求冲击:想买东西的人变少了(钱不够/信心崩)。东西卖不掉 → 通缩 + 失业。
- 供给冲击:能造出来的东西突然变少或变贵了(生产的”血液”石油暴涨)。 石油是几乎一切生产的成本基础,油一贵,所有东西成本都上去 → 物价涨,但经济还差。 这种”成本端硬推上来”的通胀,叫成本推动型通胀。
比喻
需求型通胀像”人太多把餐厅挤爆了”——把客人劝走(加息压需求)就行。 供给型通胀像”厨房着火了菜上不来”——你把客人劝走也没用,菜还是上不来、还是贵。 央行的加息降息工具是用来”调客人数量(需求)“的,对”厨房着火(供给)“基本无能为力。
(你前面问过的那次日本加息,理由正是这种成本推动型通胀——油价+弱日元推上来的。)
三、滞胀:央行的两难
滞胀(stagflation)= 停滞(stagnation)+ 通胀(inflation)。
平时经济差就放水、通胀高就收水,两个毛病不会一起来。但供给冲击让它们撞在了一起:
- 经济停滞、失业高 → 该放水;
- 通胀又很高 → 该收水。
央行手里只有一根利率杠杆,往哪个方向都按下葫芦浮起瓢,彻底两难。这就是 1970 年代让所有央行抓狂的局面。
四、菲利普斯曲线失灵 与 通胀预期
滞胀还打碎了一个当时的信仰:菲利普斯曲线。
此前经济学界相信”失业和通胀此消彼长”(菲利普斯曲线):想压通胀就得忍受失业,想降失业就得容忍通胀,二选一。但滞胀证明:这俩能一起变坏——曲线失灵了。
为什么会失灵?关键在通胀预期(inflation expectations)。
通胀预期:通胀为什么会"扎根"
一旦大家预期物价会一直涨,行为就会变:工人要求涨工资(不然实际收入缩水)、商家提前提价(反正成本要涨)。 这些行为本身又推高了物价——预期让通胀自我实现、自己喂自己,越扎越深,拔都拔不掉。
比喻
通胀预期像班里的”破窗效应”:第一个人涨价(砸窗)没人管,大家就都觉得”涨价是常态”, 纷纷跟着涨——通胀就从一次性事件,变成了根深蒂固的集体习惯。
这就埋下了下一章的钩子: 通胀预期一旦扎根,就需要一个狠角色,用极端手段、不惜代价地把它连根拔起、重建信誉。这个人就是 01-06 模块六_沃尔克治通胀 的主角。
解剖模板·五问自测(附详解)
先自己想,再看答案
1. 背景/导火索: OPEC 两次减产/禁运(1973 中东战争、1979 伊朗革命)使油价暴涨数倍;又恰逢 01-04 模块四_布雷顿森林与尼克松冲击 瓦解、黄金纪律消失,通胀更难压。
2. 需求还是供给冲击: 典型供给冲击。不是大家不想买(需求),是生产的成本基础(石油)暴涨,推高一切物价的同时压垮经济。所以这是”成本推动型通胀”。
3. 用了哪根杠杆,为什么失灵: 央行只有利率一根杠杆,但滞胀下放水(救经济)会火上浇油加剧通胀、收水(压通胀)会加深衰退——杠杆往哪推都顾此失彼。根源是货币工具只能管需求,管不了供给。
4. 谁受益谁受损: 产油国/能源资本受益;依赖石油的制造业、普通家庭(高物价+失业)受损;持有现金者被通胀侵蚀。
5. 核心概念 & 连接: 核心是供给冲击 / 滞胀 / 通胀预期。它把 01-03 模块三_大萧条 的需求冲击作了镜像对照;通胀预期扎根直接引出 01-06 模块六_沃尔克治通胀;而”供给冲击下放水有害”这一课,在 01-11 模块十一_新冠冲击与通胀回归 又被重新讨论。见 02-03 暗线三_通胀的两张面孔。
相关链接
- 上承:01-04 模块四_布雷顿森林与尼克松冲击 · 下启:01-06 模块六_沃尔克治通胀
- 对照:01-03 模块三_大萧条(需求冲击)、01-11 模块十一_新冠冲击与通胀回归(供给+需求叠加)
- 暗线:02-03 暗线三_通胀的两张面孔
- 学习总图:00-00 宏观学习地图